虽然行业多种多样，但青岛国资的资本投入并不是无的放矢，而是与青岛的发展全局息息相关。

  ▲青岛汇隆华泽投资有限公司成为天目药业新的控制股权的人，青岛市崂山区财政局将成为实际控制人

  沉寂已久的青岛国资在长期资金市场又有“大动作”。近日，已经披星戴帽的天目药业（股票名称：*ST目药）公告称，控制股权的人、实际控制人拟发生变更，青岛汇隆华泽投资有限公司（以下简称 “汇隆华泽” ）将成为新的控制股权的人，青岛市崂山区财政局将成为实际控制人。在此之前，天目药业实控人曾数次更迭，并一度无实控人。为了拿下天目药业，算上2017年的投入，青岛国资已付出了超11亿元。

  根据青岛市国资委等官网披露信息数据显示，自2018年以来，青岛各级国资特别是城司，都对长期资金市场表现出了浓厚的兴趣，在长期资金市场上的并购频频出手。

  据记者统计，青岛国资在近三年来，通过证券交易市场入主或参股的方式，已经收购了11家上市公司的股权，分别是：百洋股份、天晟新材、石大胜华、海联金汇、万马股份、博天环境、北京文化、三宝科技、融发核电、诚志股份、天目药业。

  *ST目药全称为杭州天目山药业股份有限公司，1993年在上交所挂牌上市，为杭州市第一家上市公司，也是全国第一家中药制剂上市公司；基本的产品有薄荷脑、河车大造胶囊、珍珠明目滴眼液、薄荷素油、复方鲜竹沥液，核心销售区域在华东地区。

  青岛国资入主天目药业的过程，可谓一波三折。汇隆华泽对天目药业的追求，始于2017年。彼时，青岛国资尚未大规模进军长期资金市场。因此，此事件在当时属于“新鲜事”，备受关注。

  公开信息显示，崂山区国资平台青岛全球财富中心开发建设有限公司全资子公司汇隆华泽最早于2017年即持有*ST目药股份：2017年初，汇隆华泽曾四度举牌天目药业，耗资约8亿元，成本高达30元/股。加上最新一次出手的3.64亿元，崂山区为拿下天目药业控制权已累计投入了超11亿元。

  2019年初，*ST目药彼时的控制股权的人长城集团因资金链告急，又与青岛财富达成合作意向。根据协议，青岛财富给予长城集团13.5亿元资金支持，交换长城集团持有的天目药业实际控制权。

  不过，后来长城集团与青岛财富的合作遭遇波折，甚至一度对簿公堂。所谓的合作，也就不欢而散。

  2020年，事情迎来第一次转机。当年，永新华瑞文化发展有限公司通过法拍，获得长城集团所持有的*ST目药股份，并通过与青岛共享应急安全管理咨询有限公司构成一致行动人的方式，成为*ST目药第一大股东。

  *ST目药最新公告中表示，永新华瑞与青岛共享应急解除一致行动人。由此，汇隆华泽成为第一大股东，并通过受让股份、定增等，将持股票比例上升至46.14%，终于成为名副其实的实控人。

  这些年，由于*ST目药实控人多次易主，企业经营并不乐观。2020年到2022年，*ST目药营收2.07亿、1.47亿和1.09亿元，分别亏损4051.83万元，2980.14万元和6756.03万元。公司2022年度期末经审计净资产为负值。在最新公告中，*ST目药直言，公司目前面临流动性和退市风险。

  对于这样一家资不抵债的公司，青岛投出去的11多亿元如何收回成本、获得回报，很是考验操盘者的运作水平。在回复交易所问询中，汇隆华泽也解释了举牌天目药业的深意。“作为地方国资资本平台，汇隆华泽希望在优化上市公司股东结构和提升公司治理水平等方面，发挥出股东积极的作用和责任，为地方国资通过长期资金市场进行混合所有制改革探索出适当的形式和途径，从而有利于国有资本的保值增值，提高竞争力。”其表示，“目前没有谋取上市公司控制权的意图。”

  对于青岛国资入主*ST目药，市场分析，青岛发力推动中药工业，发展中药生产加工有突出贡献的公司和创新型企业，全力发展海洋中药，实施“蓝色药库”开发计划；因此*ST目药未来主业或将向当地有特色的海洋中药倾斜。但从*ST目药这几年所经历的公司治理混乱、业绩亏损、资产减值等问题来看，盘活之路依然困难重重。

  在最近几年的证券交易市场上，国资入主上市公司案例频频，不少非公有制企业被纳入国资麾下，从2019年底五道口基金收购奇瑞，青岛开始在长期资金市场快速“跑马圈地”。从2020年以来，已有盈康生命、荣丰控股、国新健康、ST鹏博士4家上市公司“搬家”至青岛。

  尤其是在2020年，这是青岛国资在证券交易市场上爆发的一年，在约半年的时间里，青岛国资一口气买入8家上市公司股权：三宝科技、百洋股份、天晟新材、石大胜华、海联金汇、万马股份、博天环境、北京文化。

  2021年末，青岛国资再次大单“出手”。江西上市公司诚志股份2021年12月29日晚公告披露，公司控股股东科融控股有限公司（简称“诚志科融”）100%股权转让一事又有新变动，青岛海控集团金融控股有限公司（简称“青岛海控金控”）将参与交易。交易完成后，青岛海控金控将持有诚志科融98.2326%的股权，进而控制诚志股份29.90%的股份，青岛西海岸新区国资局将成为上市公司实际控制人，青岛海控金控此次入主诚志股份将耗资56.36亿元。

  而在2022年，青岛国资又耗资12亿元入主*ST海核。2022年11月26日，*ST海核（原证券简称：台海核电）发布了重要的公告表示，11月25日，公司管理人及公司与重整投资人青岛军民融合发展集团有限公司（以下简称“融发集团”）签署了《重整投资协议》。本次交易完成后，*ST海核的控制股权的人将变更为融发集团，控股比例达到27%，实际控制人或变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。

  2022年11月26日，*ST海核披露称已经签署《重整投资协议》，该公司以资本公积转增股本的9.21亿股为代价，引入重整投资人，其中青岛军民融合发展集团有限公司将以12.02亿元的价格获得5.62亿股，每股价格2.14元，而签署重整协议前的股价为5.47元。作为条件，融发集团需要再拿出7.21亿元解决法拍资产，同时引入财务投资人、注入资产和资源。今年5月，*ST海核成功摘星，更名为“融发核电”，股价也随之上涨。

  当然，青岛国资也有马失前蹄的案例。2018年6月，青岛财富中心开发建设有限公司通过子公司青岛浩基资产管理有限公司收购北京上市公司腾信股份，成为上市公司第二大股东。目前，腾信股份已经触发退市条件，股票”腾信退“被终止上市，退市前收盘价仅为0.21元。

  而在2019年3月，美达股份公告称，由即墨区与青岛城投集团共同设立的青岛即墨城投新动能产业发展扶持投资管理中心，与公司控制股权的人——青岛昌盛日电新能源控股有限公司等签署了债权投资协议，将向后者提供不超过8亿元的资金支持，定向用于支持“昌盛系”的经营发展。2017年高溢价入主时，昌盛日电对“曲线上市”和美达股份在锦纶行业的发展前途显然充满期待。但近年来，美达股份连年亏损，昌盛日电核心业务官司缠身，重重困局已令双方难以“再续前缘”。

  从近期各地区的国资收购案能够准确的看出，国资收购范围并不局限于自己所在省区市，横跨大半个中国的收购案比比皆是，而其中的原委往往是苦于本省内缺乏相关行业且有一定前景的企业。

  虽然行业多种多样，但青岛国资的资本投入并不是无的放矢，而是与青岛的发展全局息息相关。青岛国资所投企业几乎都涉及国家全力发展的新兴起的产业，其中海联金汇是青岛本地企业，聚焦智能制造和金融科技；万马股份的电缆和充电桩业务和青岛汉河电缆与特锐德的业务具有直接联系，获得万马股份的控制权对于做大产业集群、发展本地经济十分有利；三宝科技正在从事的工业网络站点平台搭建，也和青岛打造工业互联网之都的目标相契合；而北京文化的投资方，青岛西海岸控股发展有限公司的母公司开发的青岛灵山湾影视文化产业区，正是山东省“1+N”影视产业基地布局中的核心园区。

  万马股份和诚志股份两家上市公司则在被青岛国资收购后，迅速在青岛落地了多个产业项目。

  2021年，万马股份在董家口经济区投资设立全资子公司投资建设万马青岛海工装备产业园，项目总投资为40亿元，专注于高端智能装备及清洁能源相关领域绿色传输线缆的设计、制造和绿色新型环保材料研发、生产，项目达产后预计年产值60亿元，每年可贡献税收6亿元。

  2022年3月份，诚志股份在西海岸新区注册成立资本金为10亿元的青岛诚志华青新材料有限公司，计划打造千亿级新材料产业链，此时距西海岸国资平台海控集团完成对诚志股份的并购仅仅3个月。

  无论是国企提出的上市计划，还是青岛国资加快入主、战略投资上市公司，都是提升国有资产证券化率的手段。

  西南证券首席宏观分析师叶凡表示，民企与国企的融合发展，是地方国企推进混合所有制改革、提高资产证券化率以及优化产业链布局在具体实践中兼顾效率与公平的最优方式之一。

  若单从产业链布局看，该方式兼具三大优点：首先，国有企业大多处于产业链上游，而民企的主营业务大多处于产业链的中下游，股权并购能更好地打通产业链上中下游，发挥全产业链的协同优势；其次，民企变为国企后，之前较为灵活的经营方式、激励机制以及管理效率对于融入国资新体系、弥补原有产业链布局中的薄弱点具有非消极作用；最后，打破国企与民企在传统产业链中的分工，形成新的分工协作，互相促进，打造出“现代化”产业链。

  今年以来，包括国资委、地方政府、中央事业单位在内的“国资系”主体正在参与或已完成20多家A股上市公司的控制权交易。